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鋼材去哪了？
發(fā)布時間：2023/9/14 發(fā)布者：jy 點擊次數(shù)：32224
文章來源于《我的鋼鐵網(wǎng)》
我的鋼鐵網(wǎng)：2023年，市場一個普遍的感受是，粗鋼與鐵水產(chǎn)量維持高位，房地產(chǎn)市場疲軟，螺紋等鋼材需求下降，但鋼材庫存又一直保持在低位水平，這與過去需求下降將導致累庫的經(jīng)驗不太一樣，鋼材究竟去哪了？時值傳統(tǒng)的“金九銀十”下游季節(jié)性旺季，理清鋼材的去向也有助于對本輪下游消費成色做出理性的判斷，并且對于推演未來原料需求有重要的指導意義。
高產(chǎn)量、低庫存
1-7月，統(tǒng)計局口徑鐵水累計產(chǎn)量52892萬噸，比去年同期增加1802萬噸；粗鋼累計產(chǎn)量62651萬噸，比去年同期增加1723萬噸。
而截至9月1日所在一周，五大材的“廠內(nèi)+社會庫存”合計1639萬噸，與去年同期基本持平。生鐵與粗鋼產(chǎn)量的增加，并未因為大家感受的“需求疲軟”而出現(xiàn)累庫。
那么，這種背離該怎么解釋呢？
高產(chǎn)量，高在哪里
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如上表所示，我們大致可以將鋼材門類劃分為十四個門類。其中，螺紋、線盤、熱軋板卷、中厚板、帶鋼、H型鋼、工角槽、無縫管、工業(yè)線材、優(yōu)特鋼為一次材，其余四個種類為二次材，與粗鋼產(chǎn)量對應的是一次材。（二次材是在一次材基礎上繼續(xù)加工的鋼材，可理解為二次材是一次材的下游）
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根據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，1-7月，大樣本內(nèi)鋼廠一次材產(chǎn)量累計69420萬噸，同比增長3054.3萬噸，增幅4.6%；其中五大材累計產(chǎn)量47743萬噸，同比增長1856萬噸；五大材之外的帶鋼、型鋼、無縫管和工業(yè)線材等也有較大幅度的增長。
值得注意的是這里的五大材與傳統(tǒng)樣本的產(chǎn)量出現(xiàn)了劈叉，這說明表外的產(chǎn)量有較大幅度的增長。這里就是造成市場困惑的原因之一，但并不能因此而否認調(diào)研樣本的科學性，以螺紋為例，樣本螺紋鋼鋼廠調(diào)查樣本覆蓋了全國的 137 家主流鋼廠，占全國螺紋鋼有效總產(chǎn)能的比例為 64.56%，年化后全口徑螺紋產(chǎn)能在2.38億噸，與實際相符。
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那么，鋼廠為何為維持高產(chǎn)量呢？
一般來說，鋼廠訂單和利潤是鋼廠生產(chǎn)決策的主要依據(jù)。除了對來年粗鋼可生產(chǎn)規(guī)模的提前考量，利潤角度看，雖然即期的螺紋、熱卷與中板利潤都已經(jīng)轉(zhuǎn)為虧損狀態(tài)，但二季度末以來，鋼廠的利潤整體是改善的，這與鐵水產(chǎn)量在5月下旬見底的趨勢保持了一致。
建材需求低迷
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生產(chǎn)角度我們看到了鋼材的去向，那么，消費角度看，鋼材又流向了哪些領域呢？
首先看建材需求，建材需求偏弱得一分為二的看。價格的角度，螺紋線材今年以來同比一直負增長，且部分鋼廠表示資金回款周期長，往往需要降價才能拿到訂單。從開工率的角度看，建材需求也是偏弱的，顯示鋼廠訂單偏低。截止到最新一周，螺紋產(chǎn)線開工率55.59%，線材產(chǎn)線開工率47.65%；螺紋線材的開工率不僅低于往年同期水平，也低于熱軋冷軋和中厚板產(chǎn)線的開工率。
但如果從總量的角度看并不差。1-7月螺紋線材產(chǎn)量2.2億噸，同比增加786萬噸，扣除出口增加的211萬噸，增量大部分依然被國內(nèi)市場所消化。此外，鋼聯(lián)調(diào)研197家下游樣本數(shù)據(jù)顯示，9月份建材市場月環(huán)比有望得到改善。
但中長期看，作為建材消費的大戶，房地產(chǎn)市場將繼續(xù)表現(xiàn)偏弱。雖然下半年，各個城市開始陸續(xù)推行“認房不認貸”的信貸政策，但房地產(chǎn)對鋼材需求主要集中在前端的新開工和中間的施工環(huán)節(jié)，而前述政策主要在后端的消費環(huán)節(jié)發(fā)力，土地成交數(shù)據(jù)才是未來建材消費能否轉(zhuǎn)變的核心觀察指標。2023 年第 35 周,全國 100 大中城市推出土地規(guī)劃建筑面積 2380 萬平方米,成交土地規(guī)劃建筑面積 1276 萬平方米,同比下降 61%。從這個數(shù)據(jù)看，建材消費保持低迷的局面不會有大的改變。
中厚板異軍突起
五大材中，中厚板的消費在今年表現(xiàn)其實也是很優(yōu)秀的，冷熱軋的表需下降幅度也好于建材。雖然工程機械的相關需求有所減弱，但今年以來，隨著電池和造船技術的突破，電動車、造船業(yè)對鋼材消費拉動起到了積極的作用。中國船舶協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,2023年1-7月,中國造船完工量2409萬載重噸,同比增長15.6%。
但需求旺盛往往帶來供給大于需求的現(xiàn)象，這一點在中厚板市場也得到驗證，隨著流通材的投放，最新一期的中厚板社會庫存已經(jīng)從6月中旬的105萬噸增加到125萬噸。
凈出口增加減緩國內(nèi)市場壓力
1-7月，國內(nèi)鋼材出口合計5118.5萬噸，同比增加1125.8萬噸；凈出口4689萬噸，同比增加1331萬噸。換句話說，因為凈出口的增加，國內(nèi)鋼材市場的庫存壓力也因此減少了1331萬噸的壓力。
出口方面，1-8月國內(nèi)鋼廠累計出口鋼材5878.5萬噸，同比增長28.4%。出口目的地看，依然以亞洲地區(qū)為主；歐洲地區(qū)因為土耳其地震，俄烏危機導致當?shù)劁搹S電力等能源生產(chǎn)成本高企，鋼廠減量較為明顯，并拉大了國產(chǎn)鋼材出口的價差空間。
但是最近出口到土耳其的建材價格已經(jīng)沒有優(yōu)勢，未來土耳其地震重建的題材可以提供的支撐弱化。事實上，自今年5月出口土耳其的鋼材達到63.7萬噸的高位以后到7月已經(jīng)下降到21.3萬噸，未來可能還有一定下降空間。此外，9月6日媒體報道，四家烏克蘭公司生產(chǎn)的 7.6萬噸鋼材，以及17.2萬噸Metinvest鐵精粉已經(jīng)開始從黑海向外發(fā)運，世界鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，7月烏克蘭的粗鋼產(chǎn)量同比增加了26萬噸，顯示俄烏危機對當?shù)劁摬纳a(chǎn)的影響在減弱。
結論
之所以要關注下游成材，是因為當前階段鐵礦石的核心矛盾在于終端需求層面。
我們從供需兩個方面淺析了鋼材在部分領域的去向。而鋼材的生產(chǎn)結構、消費結構發(fā)生了變化，疊加表外產(chǎn)量和表外需求的變化，導致繼續(xù)以老樣本觀察市場時，與實際情況發(fā)生一定程度的偏差。
供給端，傳統(tǒng)五大材由于樣本代表性的差異，實際的五大材產(chǎn)量并未下降；五大材之外的帶鋼、型鋼、中厚板、工業(yè)線材和優(yōu)特鋼增產(chǎn)幅度較大。對應到需求層面，國內(nèi)市場疲軟主要體現(xiàn)在壓價出貨和回款周期變長，實際表觀需求在總量層面并未下降；再加上凈出口的大幅增加進一步緩解了國內(nèi)市場的供給壓力，最終我們看到的成材庫存相較于2022年并沒有明顯的增加。
鐵水與粗鋼高產(chǎn)量還在延續(xù)，金九銀十的傳統(tǒng)旺季目前正在驗證中，下游終端對成材的承接力度是目前的核心因素，未來鋼材出口訂單的量或?qū)⒊蔀殍F水產(chǎn)量變化的重要驅(qū)動力之一。